周五，央行宣布大幅降息，將人民幣一年期貸款的基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75%，同時結(jié)合利率的市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整到1.2倍；并對其他各檔次貸款和存款基準(zhǔn)利率做了相應(yīng)調(diào)整，對基準(zhǔn)利率期限檔次也作了適當(dāng)簡并。
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降息消息一出，市場一下興奮了，商品貨幣集體走高。的確經(jīng)濟(jì)增長不斷放緩的中國經(jīng)濟(jì)目前實在太需要點刺激了，以歷史經(jīng)驗來看，降息是央行能采取的最直接應(yīng)對手段。連續(xù)快速增長的中國經(jīng)濟(jì)近年正越來越放緩，政府已將GDP年增幅下調(diào)至7.5%，而大多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為哪怕這種增幅都是不太現(xiàn)實的。與此同時，中國不少大城市的房價接連下跌，讓本已萎靡的中國經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜，降息的措施不僅可抵消部分損失，刺激資金入場，而且至少可以防止暴跌。
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但很多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，興奮的市場同時也被愚弄了，因為這項減息看起來并不是“強(qiáng)制執(zhí)行的”（defacto），央行將一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)至2.75%的同時又上浮區(qū)間上限，這實際上更像是一種暗示，也即愿意的話商業(yè)銀行可以繼續(xù)使用3.3%的利率，這是很長一段時間以來利率的上限，因企業(yè)債務(wù)掙扎的銀行當(dāng)然會更喜歡這個數(shù)字。所以法國興業(yè)銀行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“這種措施實際上對增長減速沒什么效果，除了可以阻止硬著陸”。
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但就算它能阻止中國經(jīng)濟(jì)的硬著陸，卻并不能阻止它快速下滑，很多西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為央行此舉不過是對增長放緩超過預(yù)想的一種“頭痛醫(yī)痛”的低級反應(yīng)。11月中國加工業(yè)PMI指數(shù)降到六個月以來最低的50，這是一個很神奇的臨界數(shù)字，因為任何低于50 的PMI都意味著加工業(yè)的萎縮；而另一個讓中國經(jīng)濟(jì)不看好的數(shù)字來自澳門博彩，專家估計11月的下降程度在18%到21%之間，這種嚴(yán)峻的形勢需要的實際上是更有力的應(yīng)對措施，而不是目前這種象征性的減息，對中國來說目前唯一有效的措施是對企業(yè)做大刀闊斧的深層改革，表淺性的注入推動遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，就是更大幅度的降息也不會有什么效果的。
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市場被愚弄的惡果需要時間才能顯現(xiàn)，也許到那時中國經(jīng)濟(jì)也失去了及時糾正的寶貴時機(jī)，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家MichaelPettis就一再強(qiáng)調(diào)這可能給世界經(jīng)濟(jì)帶來的高度風(fēng)險，考慮到在全球所占的比例，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯或崩潰給全球帶來的影響將是災(zāi)難性的。
