股市越來越瘋狂，監(jiān)管部門心里越來越不踏實。這輪寄托著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型希望的“政策?！?，如果很快沖到終點或提前結(jié)束，顯然是監(jiān)管部門所不愿看到的。因此，為了抑制股市過快上漲，也為了股市走得更健康，近期監(jiān)管部門采取了一系列措施，如警示風險、IPO提速、規(guī)范兩融等。而筆者以為，股市從快牛到慢牛，根本無須監(jiān)管部門的調(diào)教，其只須做好市場監(jiān)管即可。
從去年7月份算起，這輪牛市時間跨度已達10個月，上證指數(shù)的漲幅更是翻了一倍。在這一切的背后，是諸多個股的漲勢如虹，是千千萬萬投資者的跑步進場，更是市場財富效應的再次“顯靈”。牛市雖然如火如荼，但背后隱藏著的風險卻不容忽視。
一是券商兩融風險。截至4月28日，滬深兩市融資余額已達1.81萬億。盡管監(jiān)管部門此前聲稱兩融風險可控，但如果股市大跌，融資資金爭相殺出，踩踏就不可避免，那么就有可能導致系統(tǒng)性風險的產(chǎn)生，其后果無疑是致命性的。二是大量沒有證券常識投資者的蜂擁入市。統(tǒng)計顯示，2015年第一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795多萬戶。進入4月份以來，周增百萬帳戶已不再是新聞。這些對股市一無所知的投資者的入市，不僅將自己置身于風險中，同樣會放大整個市場的風險。三是股市上漲過快的風險。主要體現(xiàn)在個股中。某些個股在所謂的利好消息刺激下，常常連續(xù)出現(xiàn)“一”字漲停，至于其基本面如何，業(yè)績是否能支撐股價則是另外一回事，也凸顯出市場投機瘋狂的一面。
就像上一輪大牛市行情在6124點嘎然而止一樣，此輪政策推動下的牛市，到底會演繹到何時，市場無須進行無謂的猜想。重要的是，既然牛市來了，投資者就應好好“享受”牛市，而作為監(jiān)管部門，就應該做好其份內(nèi)之事。
新股發(fā)行從一月一批到一月兩批，并且發(fā)行家數(shù)大幅增加，表面上是監(jiān)管部門出于增加市場供給抑制快牛的需要，盡管其中亦不乏市場承受能力提升的因素在內(nèi)，但客觀上，新股IPO提速，也折射出監(jiān)管部門利用行政手段或行政資源干預市場的嫌疑，這實際上與當年上調(diào)印花稅“如出一轍”。只不過上調(diào)印花稅導致了股市的“硬著陸”，而IPO提速更顯“市場化”而已。
其實，A股牛市從快牛到瘋牛，場外資金加盟固然是一大因素，但牛市中存在的操縱股價或操縱市場等違規(guī)行為同樣難辭其咎。正是由于某些個股被操縱，才導致市場“財富效應”被無形放大，進而又吸引更多投資者的入市，吸引融資余額的快速增長，最終才導致市場風險日前膨脹。
去年券商股的狂飆即是最好的例子。在央行降息之前，已從“技術?！辈饺胝嬲Ｊ械腁股走得不溫不火，也真正體現(xiàn)出慢牛的特性。而央行降息后，券商股一飛沖天，市場從此染上了“瘋牛病”。其中，券商股的凌厲上漲，并不乏被操縱者。
因此，快牛變慢牛的關鍵不在于“調(diào)教”，而在于市場監(jiān)管。去年監(jiān)管部門宣布對中科云網(wǎng)等18家上市公司立案調(diào)查，股市立即以下跌作出了回應。如果監(jiān)管部門能夠及時地對像暴風科技這樣罕見連續(xù)漲停的個股進行適當?shù)摹瓣P注”，并對違規(guī)行為及時進行嚴懲的話，相信市場資金會收斂許多。到那時，快牛想快也會快不起來。
