隨著我國金融市場體系日益完善，債券融資工具不斷豐富，科創(chuàng)債作為服務科技創(chuàng)新的重要金融手段，正在被券商廣泛關(guān)注并密集布局。特別是在政策引導、市場需求和業(yè)務轉(zhuǎn)型等多重因素推動下，券商積極加快科創(chuàng)債發(fā)行節(jié)奏，旨在拓展科技金融服務邊界，提升綜合金融服務能力。
一、政策驅(qū)動持續(xù)強化：監(jiān)管支持激發(fā)券商布局熱情
自2025年5月7日人民銀行與證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》以來，監(jiān)管部門密集出臺支持性政策，持續(xù)優(yōu)化債券融資環(huán)境，極大提升了券商布局科創(chuàng)債的積極性。制度供給與政策信號共同構(gòu)成券商行動的“主引擎”。
1. 明確政策導向，強化制度供給側(cè)支撐
《關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告》提出，重點支持金融機構(gòu)、科技型企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)通過設立“綠色通道”等方式發(fā)行科技創(chuàng)新債券，并實行“即報即審、審過即發(fā)”機制，大幅度提升了申報效率與發(fā)行便利度。政策的系統(tǒng)設計，為科創(chuàng)債發(fā)行提供了堅實制度保障。
2. 強化金融機構(gòu)責任，引導券商服務國家戰(zhàn)略
科創(chuàng)債鼓勵金融機構(gòu)成為發(fā)行主體或主承銷商，券商因此成為推動科技創(chuàng)新融資體系建設的重要力量。通過主動響應政策，券商不僅履行服務科技企業(yè)發(fā)展的職責，還提升了自身的戰(zhàn)略地位，逐步從傳統(tǒng)通道型業(yè)務向“投行+投資”復合型機構(gòu)轉(zhuǎn)型。
3. 預期穩(wěn)定有利布局，助推長期戰(zhàn)略安排
政策持續(xù)釋放利好信號，使券商對科創(chuàng)債市場的未來發(fā)展充滿信心。在政策連續(xù)性與執(zhí)行力保障下，券商能夠制定中長期業(yè)務規(guī)劃，推動科創(chuàng)債業(yè)務成為其戰(zhàn)略版圖中的核心組成部分，構(gòu)建“制度激勵—業(yè)務創(chuàng)新—服務優(yōu)化”的正向循環(huán)。
二、市場需求快速增長：科創(chuàng)債匹配多元融資與投資需求
在我國邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段的大背景下，科技創(chuàng)新成為驅(qū)動經(jīng)濟增長的核心引擎。以科技企業(yè)為代表的新興主體融資需求迅猛增長，而科創(chuàng)債恰好填補了傳統(tǒng)融資手段無法覆蓋的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。券商緊抓市場趨勢，順勢而為。
1. 科技企業(yè)多元融資訴求強烈，債券融資契合度高
科技企業(yè)普遍面臨“輕資產(chǎn)、高投入、融資難”的現(xiàn)實挑戰(zhàn)，急需成本可控、期限靈活的融資工具支持其研發(fā)與擴展?？苿?chuàng)債作為直接融資工具，為其提供了穩(wěn)定資金來源，也增強了其資本運作能力。券商通過科創(chuàng)債可精準連接資金供需兩端。
2. 信用債收益空間有限，科創(chuàng)債兼具風險與票息優(yōu)勢
當前市場處于“資產(chǎn)荒”環(huán)境中，優(yōu)質(zhì)信用債稀缺、票息壓縮，而科創(chuàng)債雖然信用等級略低于傳統(tǒng)央企債，但發(fā)行主體多為高等級央國企，實際風險有限，同時具備較具吸引力的收益水平，成為投資機構(gòu)青睞的新型資產(chǎn)配置標的。
3. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)靈活，便于金融服務整合與協(xié)同
科創(chuàng)債結(jié)構(gòu)設計上可嵌入多種創(chuàng)新安排，適配科技企業(yè)的業(yè)務特征，便于與股權(quán)融資、基金投資、并購重組等形成產(chǎn)品組合。券商可借助該平臺協(xié)同推進資管、投顧、做市、資本中介等業(yè)務，推動整體服務向高附加值延伸。
三、機構(gòu)策略與申報考量：券商以科創(chuàng)債助推轉(zhuǎn)型升級
在注冊制改革深化、行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，券商亟需拓展資本來源、服務路徑與品牌影響力?？苿?chuàng)債的申報與發(fā)行不僅順應政策方向，更契合券商自身轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的現(xiàn)實需求。
1. 優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，強化財務穩(wěn)定性與流動性
發(fā)行科創(chuàng)債可為券商引入中長期資金，有效改善負債結(jié)構(gòu)，提升資金使用效率。通過匹配不同期限、利率與用途的資產(chǎn)配置，券商可降低資金錯配風險，提升財務穩(wěn)健性，為業(yè)務發(fā)展提供更加堅實的流動性支撐。
2. 拓展科創(chuàng)業(yè)務布局，形成戰(zhàn)略客群資源
券商通過發(fā)行與管理科創(chuàng)債，能夠深化與科技企業(yè)的合作關(guān)系，尤其是在人工智能、高端制造、新能源等高潛力賽道。隨著更多科技企業(yè)走向成熟，券商可圍繞這些客戶形成持續(xù)服務閉環(huán)，帶動IPO、并購、基金等業(yè)務的聯(lián)動開展。
3. 提升市場品牌價值，強化專業(yè)機構(gòu)形象
科創(chuàng)債作為監(jiān)管高度關(guān)注、社會影響廣泛的金融產(chǎn)品，是檢驗券商綜合實力的重要載體。成功申報并落地優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)債項目，有助于券商在業(yè)內(nèi)樹立“科技金融服務能力強”的專業(yè)形象，進一步提升行業(yè)話語權(quán)和市場影響力。
