2015年1月15日，蘇黎世市民密切關(guān)注股市劇烈動蕩的后續(xù)發(fā)展態(tài)勢。
瑞士央行15日意外宣布瑞郎與歐元脫鉤，此前實行掛鉤政策的目的是防止瑞郎兌歐元匯率過高。
瑞士央行此舉的意義以及原因
長久以來，瑞士因其極其穩(wěn)定的金融體系而享譽全球（每個人都知道瑞士具有傳奇色彩的各大銀行）。在2011年歐元區(qū)最為低迷的時期，瑞士的避風港地位使其依然能在風暴中像島嶼一樣保持平靜。當時投資者要尋找安全的地方存放資金，錢款便從歐洲的各個角落涌入了瑞士。
當然，由于每個人都想把他們的錢存在瑞士，瑞郎爆發(fā)式升值。在2010年初，瑞郎兌歐元不足0.7。到了2011年中期，瑞郎兌歐元匯率幾乎達到了平價水平，這是短期內(nèi)規(guī)模極大的變動。
通常沒有國家會喜歡本國貨幣這樣急劇的升值。最明顯的原因是，這于國內(nèi)的出口商而言是個壞消息，他們的商品在海外市場的競爭力將會下降。瑞士以出口高附加值的商品聞名，比如手表和藥品，所以劇烈升值的本國貨幣對它沒有好處。此外，還有其他與金融體系渠道相關(guān)的原因，當大量外資涌入時，本國將面臨問題。
因此，2011年夏，瑞士央行宣布在瑞郎和歐元之間實行匯率限制。歐元兌瑞士匯率不允許降低至1.20以下。該行維持該掛鉤政策的方式是：通過經(jīng)常性地增發(fā)貨幣來買入市場上的歐元，以此保證這兩種貨幣不會打破匯率限制。該掛鉤政策連續(xù)實行了三年多的時間。
15日發(fā)生了什么
沒有任何征兆，瑞士央行取消了瑞郎兌歐元的匯率限制，引發(fā)瑞郎兌換其他貨幣的匯率大幅飆升。
瑞士央行在一份聲明中對此舉作出了解釋。
簡而言之，該行稱，雖然2011年的危機時期已經(jīng)過去，但是歐元明顯會變得更加脆弱：
“該最低匯率限制政策是在瑞郎被極度高估、金融市場的不確定性處于高位的時期引入的。這一非常規(guī)的臨時性舉措保護了瑞士經(jīng)濟免遭嚴重損害。雖然目前瑞郎估價仍然較高，但是自從最低匯價政策被引入以來，瑞郎整體的高估程度已經(jīng)下降。瑞士經(jīng)濟有能力利用這個階段來作出調(diào)整以適應新的形勢。最近，主要貨幣區(qū)貨幣政策的背離度顯著增長——這一趨勢在未來可能變得更為明顯。歐元對美元已顯著貶值，進而導致瑞郎兌美元匯率走低。在這樣的情況下，瑞士銀行得出結(jié)論，執(zhí)行和保持瑞郎兌歐元的最低匯率已經(jīng)沒有必要?！?
在照會客戶時，法國興業(yè)銀行（Société Générale）貨幣政策分析師Kit Juckes解釋道，瑞士央行得出結(jié)論，為了保持瑞郎估值處在低位而繼續(xù)無止盡地購買愈來愈多的歐元是沒有意義的。而且，也許它也意識到了在其不斷膨脹的資產(chǎn)負債表上積累的所有歐元正在變成一個負擔。
此外，歐洲央行（the European Central Bank）看起來即將推行量化寬松政策，使歐元承受更大的貶值壓力，進而增加瑞銀與歐元掛鉤的成本。
但是別指望瑞士央行現(xiàn)在會坐以待斃。以下是Juckes的解讀，他認為我們現(xiàn)在可以期待瑞士方面改變策略（CHF即瑞郎的貨幣代碼）。
瑞士央行并非“放棄”管控，而是改變策略。在市場局勢逐漸明朗之后，后續(xù)干預多半會跟進——但出手的方向更可能是美元/瑞郎，而不是歐元/瑞郎，特別需要強調(diào)的一個參考品種是瑞郎貿(mào)易加權(quán)指數(shù)。畢竟，當下瑞士奢侈品的零散買家主要來自北京或上海，而非法蘭克?；虬屠?。而后，瑞士央行將會看到新利率水平的成效，畢竟，將利率調(diào)降至遠低于零的低水平，勢必會影響到儲戶對于以瑞郎存款儲值的熱情。瑞士央行必須指望歐元/瑞郎在經(jīng)歷起初的深潛之后，逐漸向上飄回1.20。但是一個更為符合實際的想法可能是，美元/瑞郎匯率在年內(nèi)升回平價水平之上。
對世界的影響
不管哪個市場出現(xiàn)巨大變動時，我們可以預料，許多人會損失大量的金錢。瑞士央行此舉也嚴重波及到了東歐各國，那些國家的許多國民持有以瑞郎標價的抵押貸款。而那些抵押貸款的價格現(xiàn)已大大提高。
這個震驚世界的舉動出現(xiàn)在一個金融市場經(jīng)歷著罕見的大幅波動的時刻。商品價格的崩潰已經(jīng)引發(fā)了很多痛苦?，F(xiàn)在又有這樣一個突如其來的舉措給市場系統(tǒng)增加壓力。
譯者：周金靚
